Corticeira Amorim: lucros crescem 2,1%

A Corticeira Amorim mantém uma rentabilidade elevada mas já sem conseguir superar as expectativas, como aconteceu nos últimos anos. A cotação lateralizou mas a ação está corretamente avaliada. Manter.

As vendas cresceram 5,6% nos primeiros 9 meses de 2017 (por comparação com o mesmo período de 2016, excluindo variações de perímetro).

Como é regra, o crescimento foi impulsionado pela unidade de Rolhas cujas vendas cresceram 8,2 % em termos comparáveis. A empresa está a implementar uma estratégia prudente de aquisições para complementar o seu portfólio de rolhas. Fez duas aquisições no trimestre. A primeira foi a Bourrassé (como já tínhamos descrito no texto anterior) que adicionou 13,2 milhões de euros (ME) em vendas e 1,4 ME em EBITDA, mas tem margens menores que a unidade Rolhas. A segunda foi a Sodiliège, adquirida por 3 ME. Uma estratégia prudente já que o esforço financeiro não é elevado para a empresa, mas que não terá um impacto muito significativo no curto / médio prazo.

Nas restantes unidades de negócio, o cenário não é tão otimista. Os Revestimentos cresceram ligeiramente as vendas mas viram um aumento mais do que proporcional dos custos. As vendas das unidades de Aglomerados Compósitos e Isolamentos (esta última com peso residual na atividade) caíram.

As nossas estimativas de lucro por ação mantêm-se praticamente inalteradas, esperando 0,57 euros por ação em 2017 e 0,60 euros em 2018.

Cotação à data da análise: 10,84 euros