Os resultados trimestrais foram bons e superaram as previsões mas o desfecho do processo de compra da Media Capital pela Altice continuará a condicionar a cotação. A ação está correta.
A NOS obteve lucros de 0,21 euros por ação nos primeiros nove meses do ano, uma subida de 34,5% face ao período homólogo e acima do previsto. Na base da subida está a forte melhoria de 88% do resultado financeiro, graças à maior contribuição para os resultados das participadas ZAP e Sportv.
Mas, a nível operacional, o desempenho também foi bom, com a NOS a ganhar quota no mercado de telecomunicações (95% das receitas), apesar do terceiro trimestre mais fraco nos cinemas e audiovisuais.
As receitas totais subiram 3,4% devido ao crescimento dos pacotes convergentes e, por inerência, dos serviços subscritos (+4,7%) e da receita média por cliente (+3%). O EBITDA aumentou 4,6%, apesar dos maiores custos suportados com conteúdos futebolísticos.
A estratégia das operadoras nacionais para os conteúdos continua a ser muito importante no futuro. Teme-se que se a aquisição da Media Capital pela Altice avançar, possa surgir uma “vaga” de compras de empresas de media pelas operadoras, o que dificilmente beneficiaria estas últimas, como se viu nas compras de conteúdos de futebol, onde o elevado valor despendido dificilmente terá retorno.
Face ao bom resultado trimestral, subimos a previsão de lucros por ação de 0,23 para 0,24 euros em 2017 e de 0,24 para 0,25 euros em 2018. Manter.
Cotação à data da análise: 5,19 euros
