O grupo divulgou resultados divergentes no 1º trimestre de 2017. O desempenho obtido na América Latina ficou acima do esperado (quase 50% do lucro operacional), mas foi dececionante na Europa. Assim, em Espanha (30% do lucro operacional), o lucro operacional caiu 2,4%, em termos homólogos.
Enquanto líder de mercado cujos pacotes combinados (telefone, internet fixa e móvel, televisão) são populares no seio de uma clientela com maior poder de compra, a Telefónica parece disposta a estorvar os seus principais concorrentes, Vodafone e Orange, oferecendo preços mais reduzidos. Uma estratégia agressiva que poderá pesar na sua margem operacional que por sinal tinha melhorado no Brasil (27% do lucro operacional). Globalmente, a Telefónica mantém o seu objetivo de volume de negócios para 2017 e de uma melhoria da margem operacional em um ponto base. Também mantemos as nossas previsões de lucro.
Esperamos desenvolvimentos nos próximos meses referentes à desalavancagem do grupo (venda de ativos), que serão positivos para a valorização da ação. Compre.
Cotação à data de análise: 10,02
