REN: bons resultados trimestrais

Os resultados do primeiro foram bons e superaram as previsões. As datas do aumento de capital ainda não são conhecidas. A compra da EDP Gás é uma operação positiva. A ação está barata.

A REN apresentou lucros de 0,03 euros por ação no primeiro trimestre, um valor superior ao que prevíamos e que mais do que duplica os lucros obtidos em igual período de 2016.

Em causa está sobretudo a melhoria de 33% do resultado financeiro, que beneficiou da descida do custo médio da dívida, apesar de esta ter subido ligeiramente no trimestre devido à aquisição de 42,5% da chilena Electrogas. Além disso, ao nível operacional, a subida da taxa de remuneração dos ativos de eletricidade estimulou o volume de negócios (+3,1%), o que se refletiu num aumento de 2,8% do lucro de exploração.

A compra da EDP Gás por 532 milhões de euros (ME) será financiada em parte pelo aumento de capital de até 250 ME, cujo calendário não é conhecido até porque a aquisição ainda terá de ser aprovada pelas autoridades, o que deve acontecer dentro de 2 a 3 meses.

A operação permitirá uma maior integração da infraestrutura doméstica de gás natural e não afetará a solidez financeira da REN nem a política de remuneração acionista. Face aos resultados do trimestre e com a integração da EDP Gás nas previsões a partir do quarto trimestre (sem considerar o aumento de capital), subimos as estimativas de lucros por ação de 0,20 para 0,22 euros em 2017 e de 0,21 para 0,24 em 2018.