REN: lucro desce 13,7% em 2016

A queda dos lucros da REN deveu-se a fatores não recorrentes. O aumento de capital para financiar a compra da EDP Gás pressionará um pouco no curto prazo mas a operação faz sentido. Ação barata.

A REN, que gere a rede de transporte e armazenamento de gás e eletricidade em Portugal, teve lucros de 0,19 euros por ação em 2016. Este valor é ligeiramente inferior ao que prevíamos, devido a um maior nível de impostos, e equivale a uma queda de 13,7% face ao ano anterior. Contudo, sem fatores não recorrentes (mais-valia na alienação da Enagás e crédito fiscal extraordinário em 2015 e a manutenção da contribuição extraordinária do setor energético), o lucro líquido recorrente subiu 6,8%.

Se ao nível operacional os lucros foram afetados pela redução da remuneração dos ativos regulados no gás, na sequência de alterações dos parâmetros regulatórios para o período 2016-19 ocorridas em julho, a nível financeiro, o resultado melhorou 19% graças à queda do custo médio da dívida de 4,1 para 3,2%.

Depois da recente aquisição de 42,5% da Electrogas no Chile, que concretiza a aposta de internacionalização do grupo, a REN acaba de anunciar a compra de 100% da EDP Gás, que detém a segunda maior rede de distribuição de gás em Portugal.

O valor envolvido é de 532,4 milhões de euros e será financiado em parte por um aumento de capital de até 250 milhões de euros, feito por entradas em dinheiro com direito de preferência dos acionistas, o qual ainda terá de ser aprovado e ainda não tem datas. A compra permitirá uma maior integração da infraestrutura doméstica de gás natural do grupo e deverá aumentar o EBITDA da REN em cerca de 10%.

Ainda sem incluir o aumento de capital, cujos detalhes não são conhecidos, mantemos a previsão de um lucro por ação de 0,20 euros em 2017 e reduzimos a de 2018 de 0,21 para 0,20 euros.