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Mota - Engil

PTMEN0AE0005

1,442 EUR 20/01/2021Lisboa
-0,01 EUR (-0,41 %) Variação desde o último fecho de mercado
1,01 1,92  Mínimo (12 meses) Máximo (12 meses)
-19,78 % Rentabilidade a um ano
2,81 % Rendimento do dividendo
Mostrar detalhes
Análise

Mota-Engil: expectativas elevadas

Há 3 anos - 25 de abril de 2017
As perspetivas de um crescimento acelerado das receitas, em particular em África, estão a animar os investidores. Mas os resultados, sendo positivos, revelam dificuldades na execução.

As perspetivas de um crescimento acelerado das receitas, em particular em África, estão a animar os investidores. Mas os resultados, sendo positivos, revelam dificuldades na execução.

 

Os dados preliminares do exercício de 2016 apresentados pela Mota-Engil foram positivos, como tivemos ocasião de comentar, com as receitas a caírem menos do esperávamos (-9% face a 2015) e a margem EBITDA a resistir bem e a manter-se em 15% (semelhante a 2015). África, onde o 4º trimestre foi muito bom (margem excecional de 29%) compensou o resultado fraco da América Latina, prejudicado pelo atraso nalguns grandes projetos.

 

A margem está em linha com o previsto no plano estratégico Stepup 2020, mas parece-nos menos provável que o objetivo de receita venha a ser atingido: o volume de negócios teria agora de crescer a um ritmo de 16% ao ano nos próximos 3 anos. Abaixo do nível do EBITDA, vários indicadores saíram pior que aquilo que antecipávamos: depreciações, amortizações e provisões acima do esperado, bem como os custos financeiros.

 

Neste contexto, mesmo incorporando um crescimento acelerado das receitas (sobretudo ganhos recentes de concursos em África), as expectativas quanto à rentabilidade não sofrem alterações drásticas: mantemos a previsão de um lucro por ação de 0,13 euros por ação em 2017 (numa base recorrente), que subirá para 0,15 euros por ação em 2018. Não está barata o suficiente para comprar.

 
 

Cotação à data de análise: 2,20 euros

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