Exxon: resultados em queda

Os resultados da Exxon no segundo trimestre foram dececionantes, mas não nos levam a alterar o conselho desta empresa sólida. A ação está barata e mantém-se como uma das nossas apostas.

Os resultados trimestrais da Exxon caíram 60% face ao período homólogo de 2015, para 0,41 dólares por ação, 20% abaixo das nossas expectativas. À semelhança do setor, a Exxon continua a sofrer com a evolução negativa do preço do barril de petróleo e com a pressão sobre as margens de refinação (sobreprodução global). Os resultados também foram penalizados por uma ligeira queda da produção provocada por desinvestimentos bem como por custos mais elevados do que esperado. Face a estes números, reduzimos as nossas estimativas de lucros por ação de 1,9 para 1, 75 dólares em 2016 e de 3,25 para 3 dólares em 2017.

No entanto, a ação continua a merecer o conselho de compra. A Exxon permanece financeiramente muito sólida permitindo assim, como se previa, um aumento do dividendo do terceiro trimestre (rendimento bruto anual esperado de 3,4%). Esta solidez também lhe permite adquirir ativos de dimensão limitada. A Exxon apresentou recentemente uma oferta sobre a InterOil (Papua Nova Guiné) para reforçar as suas posições no mercado de gás natural. Salvo uma queda prolongada dos preços do petróleo, esperamos outras operações desse tipo nos próximos trimestres.

Acreditamos que o primeiro semestre de 2016 foi o ponto baixo do setor. Tal como os seus concorrentes, a Exxon irá beneficiar a partir de 2017 do pequeno aumento no valor do preço do barril e do impacto positivo dos cortes nos custos. A Exxon permanece a nossa ação favorita no setor.