CMTV não salva a Cofina

Os resultados trimestrais da Cofina continuam a refletir a fraca conjuntura atual e saíram um pouco abaixo do que prevíamos. Apesar da queda da cotação, não recomendamos a compra.

A Cofina, que publica vários jornais e revistas em Portugal e detém a CMTV, obteve lucros de 0,01 euros por ação no primeiro trimestre deste ano. Este valor representa uma descida ligeira de 0,5% face a igual período de 2015 mas é um pouco inferior ao esperado.

Em causa está a queda de 3,6% das receitas, muito penalizadas pelo recuo do mercado da publicidade, sobretudo no segmento de revistas, apesar das boas audiências da CMTV que, no início do ano, passou a ser distribuída também na NOS. Assim, apesar de o grupo ter conseguido novamente controlar bem os custos (-3,3%), o lucro operacional caiu 6,2%. Em termos financeiros, o resultado melhorou 15%.

Apesar de ser um ano rico em eventos mediáticos (europeu de futebol, jogos olímpicos, Rock in Rio), a fraca conjuntura económica nacional e a mudança estrutural que o setor atravessa, com a passagem para o digital, têm penalizado as receitas dos grupos de media.

Além disso, a maior exposição da Cofina ao segmento da imprensa escrita (menos dinâmico) também a prejudica. Assim, apesar da forte queda da cotação, pensamos que a sua concorrente Impresa está mais bem colocada para beneficiar de uma recuperação futura do setor.

Baixámos as estimativas de lucros por ação de 0,07 para 0,05 euros em 2016 e de 0,07 para 0,06 euros em 2017.

Cotação à data da análise: 0,26 euros