A nova entidade, que se chamará DowDuPont, vai separar-se em três empresas distintas cotadas. Em nossa opinião, a cotação tem alguma margem de progressão mas não justifica uma compra.
Os acionistas da DuPont irão receber 1,282 ações da nova DowDuPont por cada ação detida no fecho da operação, previsto para o segundo semestre de 2016. As sinergias previstas rondam os 1,5 dólares por ação (antes de impostos) nos dois primeiros anos. Até lá, a DuPont vai reduzir em 10% a sua força de trabalho para atingir poupanças de 0,8 dólares por ação (antes de impostos) em 2016. Porém, para atingir este objetivo, o grupo contabilizará também custos excecionais de valor equivalente.
O principal objetivo desta fusão é, no entanto, dividir a nova entidade em três empresas, que estarão cotadas em bolsa no prazo de 18 a 24 meses após a fusão: Agricultura (sementes e pesticidas, que equivalem a 23% das vendas da DowDuPont), Química especializada (polímeros, produtos petroquímicos - 61% das vendas) e Ciência dos materiais (eletrónica, proteção de bens e pessoas, nutrição/saúde - 16% das vendas).
Este desfecho advém da vontade de ambos os grupos. Nelson Peltz (DuPont) e Daniel Loeb (Dow Chemical) estão há meses a exercer pressão para esta cisão das atividades. Além disso, a saída surpreendente da presidente executiva da DuPont, Ellen Kullman, já foi um prenúncio desta reorganização.
Prevemos lucros por ação de 3,5 dólares em 2015 e 3,3 dólares em 2016.
Cotação à data da análise: 63,40 USD
