O BPI apresentou os lucros do terceiro trimestre que ficaram acima do que esperávamos. Revemos ligeiramente em alta as estimativas para este ano e para 2016. A ação continua barata. Pode comprar.
De janeiro a setembro, o BPI alcançou lucros de 0,10 euros por ação, um valor que ficou acima do esperado, impulsionado pelo bom desempenho no terceiro trimestre. Nos primeiros nove meses do ano, a margem financeira cresceu 31%, beneficiando da descida do custo de funding, graças às menores taxas de remuneração a pagar pelo banco aos clientes pelos novos depósitos e também pelo facto de os clientes terem reforçado o peso dos depósitos à ordem cuja remuneração é nula.
Além disso, desde junho de 2014, quando devolveu a totalidade do empréstimo concedido pelo Estado para a sua recapitalização, o BPI já não suporta os elevados juros dessa dívida, o que ajudou a aumentar a margem financeira.
Por sua vez, as comissões líquidas progrediram 2,8%, enquanto os ganhos em operações financeiras tiveram um impacto muito positivo nos lucros do período, ao invés das perdas registadas em igual período de 2014.
Ao nível dos custos, destaque para as menores imparidades de crédito, graças a uma diminuição do rácio de crédito vencido (de 3,9% para 3,7%) e a uma melhoria na recuperação do crédito e juros vencidos.
Revemos em alta as estimativas de lucros por ação para este ano de 0,10 para 0,12 euros. Para 2016 prevemos agora 0,14 euros (0,13 antes).
Cotação à data de análise: 1,11 EUR
