UBS: mudança de conselho

A volatilidade do mercado gerou uma queda de 16% na cotação face ao valor mais elevado do ano. Os investidores não valorizam suficientemente os esforços de recuperação. Ação atrativa. Pode comprar.

Nos últimos anos, a UBS focou-se no segmento da banca privada (gestão de ativos e fortunas – atividades em crescimento) e separou-se de uma parte dos ativos na banca de investimento (maior risco e volatilidade nos resultados). O grupo suíço luta com o Bank of America (manter) pela liderança mundial na banca privada.

No futuro, o crescimento vai-se alimentar dos investimentos na Ásia, onde a procura por estes serviços permanece forte, que viu grupos mais pequenos cederem, como o ING (manter) e a Société Générale (manter). Adicionalmente, o banco vai continuar a reduzir custos (muito bons resultados no 1.º semestre) para alcançar os objetivos de rentabilidade a médio prazo.

No 3.º trimestre de 2015, a área da banca de investimento parece ter sofrido com a volatilidade dos mercados. Assim, reduzimos as estimativas de lucro por ação de 1,45 francos suíços (já conservadora), para 1,4 francos suíços no exercício de 2015. Para 2016, mantemos as previsões inalteradas nos 1,6 francos suíços (crescimento das receitas e manutenção do esforço de redução dos custos). Com base nestas estimativas, os rácios de avaliação (rácio preço/lucro de 13,5 e preço/capital próprio de 1,3) são muito baixos para este banco sólido e bem gerido.

Cotação à data de análise: 19,29 CHF