A fusão da Kraft e da Heinz é promissora mas o caminho ainda é longo antes de identificar o potencial de sinergias. Ao nível atual, a ação reflete corretamente as perspetivas do novo grupo. Pode manter.
A fusão entre a Kraft e a Heinz está agora em curso. A parte mais difícil da operação continua por vir: obter as desejadas sinergias. O caminho ainda será longo e difícil, mas acreditamos que o novo grupo dispõe dos meios para alcançar as suas ambições.
Em primeiro lugar, a fusão deverá impulsionar o crescimento da Kraft, muito dependente do mercado americano. A presença global da Heinz é um vetor que vai reforçar a capacidade comercial da Kraft nos mercados internacionais. O crescimento deverá ficar em linha com o esperado, sobretudo porque a Kraft vai recuperar os direitos de comercialização detidos pela ex-aliada Mondelez de algumas marcas.
A nova empresa também visa obter 1,5 mil milhões de dólares via redução de custos até final de 2017. É uma meta ambiciosa (5% do volume de negócios), mas parece-nos realista. O foco nos custos será assegurado pela 3G Capital (novo acionista maioritário ao lado de Warren Buffett), cuja reputação nesta área é inigualável (Heinz, Burger King, AB InBev).
Prevê-se que irá gerar elevada liquidez, que será distribuída pelos acionistas sob forma de um dividendo generoso. Por agora, optamos pela prudência e prevemos lucros por ação de 2,50 dólares em 2016 e de 3,00 dólares em 2017.
Cotação à data de análise: 78,75 USD
