Western Union: bons fundamentais

A estratégia da Western Union em 2013 e 2014 (baixar preços para reconquistar quota de mercado) produziu frutos no primeiro trimestre de 2015. O volume de negócios cresceu 4%, excluindo o efeito cambial (-2% com a variação da taxa de câmbio), e a redução de custos compensou as pressões sobre os preços, permitindo mesmo uma subida de 0,5% da margem operacional, para 20,6%.

Na recente reunião com investidores, a administração confirmou os objetivos para a margem (21%), lucro por ação (entre 1,58 e 1,65 USD) e cash-flow (mil milhões) para 2015. Além do ano em curso, a tendência para a rentabilidade parece positiva: estabilidade dos custos relacionados com a regulação (contra um aumento nos anos anteriores), redução dos custos e aumento dos valores transferidos.

Este último fator explica-se pelo aumento dos fluxos migratórios provenientes da Ásia, África e Médio Oriente. O Banco Mundial estima em 4,4% o aumento anual das transferências de fundos para os países em desenvolvimento em 2016 e 2017, contra apenas 0,9% em 2015.

Esperamos um lucro por ação de 1,6 dólares em 2015 e 1,7 em 2016. Nesta base, os rácios PER (13,4) e cotação / valor contabilístico (5,6) indicam que a ação está barata.