A nível operacional, como se previa, o desempenho foi fraco, já que apesar da mais-valia obtida com a venda de ativos de gás em Espanha, o lucro recuou 3%. A nível financeiro, os resultados pioraram 64% devido ao impacto da apreciação cambial na dívida denominada em dólares e ao ligeiro aumento do custo médio de financiamento. Contudo, a dívida líquida desceu 1,5% no trimestre, sendo a sua redução um dos objetivos prioritários do grupo. A contrabalançar estes efeitos negativos esteve a menor estimativa de impostos.
Apesar dos resultados menos bons, que nos levam a rever em ligeira baixa as estimativas de lucros por ação de 0,26 para 0,25 euros em 2015 e de 0,28 para 0,27 em 2016, mantemo-nos confiantes. O título tem um cariz mais defensivo, devido ao caráter regulado da sua atividade, e beneficia do bom potencial de crescimento nas energias renováveis, da boa diversificação geográfica do grupo e da distribuição de dividendos atrativos (rendimento líquido de quase 4%).
Cotação à data da análise: 3,56 EUR
