Telefónica: prossegue concentração

O grupo chegou a acordo sobre o montante da venda da filial no Reino Unido e obteve luz verde para adquirir a brasileira GVT. Dois avanços estratégicos para reduzir a dívida e impulsionar o crescimento. A ação está correta. Pode manter.

O grupo acordou com a Hutchison Whampoa um montante de 14 mil milhões de euros pela venda da filial britânica O2 (11% do resultado operacional). Trata-se de um preço justo para o maior desinvestimento da sua história (conclusão prevista para o final de junho de 2016). Além disso, a aquisição da GVT por 7,45 mil milhões de euros, financiado em parte por um aumento de capital (venda os seus direitos), recebeu luz verde das autoridades brasileiras (conclusão prevista para maio).

Estas duas operações estão em conformidade com a estratégia do grupo em curso há três anos que visa a retirada de mercados onde a sua dimensão e oferta de produtos são insuficientes (Irlanda, República Checa, Reino Unido), para reforçar onde já se encontra bem estabelecida (Espanha, Brasil, Alemanha). A aquisição da GVT fortalece a posição de liderança no Brasil e permite maior equilíbrio para a América latina (cerca de 50% do volume de negócios).

Trata-se de uma boa notícia para as perspetivas de crescimento do grupo, mas existe risco futuro, como ilustrado pelo impacto muito negativo da queda das divisas venezuelanas e brasileiras sobre os resultados recentes do grupo.

Quanto a previsões, a Telefónica estima para 2015 um retorno ao crescimento em Espanha (37% do resultado operacional) e, em geral, uma subida de mais de 7% do volume de negócios fora do Reino Unido e Venezuela. A margem operacional não deverá estabilizar antes de 2016. Esperamos lucros por ação de 0,87 euros em 2015 e de 0,94 euros em 2016.

Cotação à data da análise: 13,32 EUR