A Sabesp foi muito penalizada em 2014. A queda dos volumes produzidos, custos operacionais mais elevados e a depreciação do real reduziu os lucros do grupo. Pode manter.
A principal empresa brasileira de distribuição de água registou uma queda do lucro líquido de 53% em 2014 face a 2013. Em causa esteve a grave seca que atingiu o Estado de São Paulo, em 2014. Os volumes produzidos caíram 7% ao longo do ano, devido ao nível fraco dos reservatórios de água. Em simultâneo, os custos aumentaram 13,5%, na sequência da subida dos custos de construção e do aumento dos salários dos funcionários da Sabesp.
O efeito combinado dos volumes mais baixos e do aumento dos custos penalizou a margem operacional, que passou de 35,4% em 2013 para 26% em 2014. Além disso, a depreciação do real em relação ao dólar americano (-13% em 2014) teve um impacto negativo sobre os resultados financeiros da Sabesp, que possui 30% da dívida denominada em dólares.
Perante estes fatores, revemos em baixa a estimativa de lucros por ação para 2015 (de 0,87 para 0,52 dólares) e para 2016 (de 1,07 para 0,62 dólares). No curto prazo, a depreciação do real brasileiro ainda poderá penalizar os resultados e a ação. No entanto, a longo prazo, acreditamos que os bons fundamentais do grupo não deverão ser afetados. Por isso, recomendamos manter a ação, caso detenha em carteira.
Cotação à data da análise: 5,76 USD
