Deutsche Telekom: subida exagerada da cotação

A recuperação da subsidiária norte-americana e o anúncio da venda da joint venture britânica EE impulsionou muito a cotação. Há empresas no setor mais atrativas. Venda.

Fonte de muitas deceções no passado, a subsidiária norte-americana T-Mobile (36% do VN) voltou, nos últimos meses, a beneficiar todo o grupo. Uma política de preços agressiva permitiu recuperar muitos clientes (+18% face ao ano anterior). No entanto, a venda desta subsidiária, parece a melhor opção para a Deutsche Telekom.

Na verdade, com menos de 10% de quota de mercado e rentabilidade inferior ao dos dois gigantes AT&T e Verizon, a T-Mobile EUA tem pouco espaço de manobra. Uma saída neste mercado e a venda anunciada da joint venture britânica EE com a Orange darão mais flexibilidade para alcançar o objetivo de se tornar o líder no setor europeu das telecomunicações.

Aquisições, arriscadas por natureza, são esperadas, especialmente na Alemanha, onde está agora à frente pela Telefónica em número de clientes e na Europa de leste, onde a sua posição é sólida. O grupo prevê um aumento de 2% a 4% de lucro operacional, em média, por ano até 2018 e chegar a um lucro de 1 euro por ação (contra 0,54 em 2014). Demasiado ambicioso, na nossa opinião.

Além disso, o dividend yield bruto, o principal trunfo das empresas de telecomunicações, é inferior a 3%, bem abaixo da maioria de seus pares. Esperamos que o lucro por ação de 0,55 euros para 2015 e 0,62 euros para 2016.

Cotação à data da análise: 17,53 EUR