Altri: mudança de conselho

Os lucros caíram 32,5% em 2014 mas superaram as expectativas. As subidas do dólar e do preço da pasta levam-nos a aumentar as previsões para 2015 e 2016. A ação passou a correta. Pode manter.

A Altri, produtora de pasta de papel que possui três fábricas em Portugal e que exporta mais de 90% da produção, teve lucros de 0,18 euros por ação em 2014. Este valor representa uma queda de 32,5% face a 2013 mas é superior ao que esperávamos devido ao crescimento de 10% das receitas no quarto trimestre, que beneficiaram da boa recuperação do preço da pasta.

No total do ano, apesar da Altri ter fixado recordes de produção (+1,8%) e de vendas (+3,5%) de pasta, as receitas caíram 3,4%, já que, em termos médios, os preços desceram face a 2013. Por sua vez, o lucro operacional recuou 26,7%, penalizado também por operações de manutenção em duas fábricas do grupo.

Ao nível financeiro, os resultados pioraram ligeiramente, mas a dívida (-8,6% face a 2013) manteve a trajetória descendente iniciada em 2009, levando a Altri a duplicar, de forma surpreendente, o dividendo de 2014 para 0,0576 euros líquidos por ação.

O grupo opera num setor muito cíclico mas a recuperação do preço da pasta, que levou a Altri a subir os preços por três vezes já este ano, e a valorização do dólar (mais de 80% das receitas são em dólares) darão um impulso aos resultados. Assim, subimos as estimativas de lucros por ação de 0,22 para 0,35 euros em 2015 e de 0,27 para 0,34 em 2016.

Cotação à data da análise: 4,06 EUR