STMicroelectronics: queda do euro beneficia ação

A ação subiu cerca de 50% em 2015, mas ainda não esgotou o potencial de valorização. Dada a melhoria da competitividade do grupo, reduzimos o risco para 3. Mantenha.

A ação ganhou novo impulso no último mês. Com 85% das vendas em dólares e uma grande base de custos em euros, o grupo beneficiou em grande parte do declínio do euro face ao dólar. A STM torna-se assim mais competitiva em relação aos gigantes americanos do setor. Trata-se de uma boa notícia para o grupo que só em 2014 conseguiu voltar aos lucros, após dois anos de perdas, e cuja recuperação continua frágil.

Entretanto, perdeu quota de mercado para a concorrência em vários domínios que será difícil de recuperar numa indústria de semicondutores em rápido crescimento e evolução contínua. Mesmo excluindo os resultados da joint venture ST-Ericsson (chips para telemóveis), na origem da maior parte dos problemas do grupo e cuja venda foi concluída, o volume de negócios recuou 2% em 2014, face ao setor dos semicondutores em progressão.

No entanto, não acreditamos que o declínio do euro será suficiente para a STM alcançar este ano o objetivo de 10% de margem operacional (face a 3,5% em 2014). Porém, com base em previsões mais prudentes, a ação está longe de cara.

O grupo deverá apresentar lucros por ação de 0,27 euros em 2015 (0,11 em 2014) e 0,38 euros em 2016.

Cotação à data da análise: 9,01 EUR