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  • Semapa: lucros de 2014 abaixo do esperado

Semapa

PTSEM0AM0004

8,79 EUR 26/01/2021Lisboa
0,11 EUR (1,27 %) Variação desde o último fecho de mercado
6,44 12,96  Mínimo (12 meses) Máximo (12 meses)
-31,87 % Rentabilidade a um ano
3,84 % Rendimento do dividendo
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Análise

Semapa: lucros de 2014 abaixo do esperado

Há 5 anos - 23 de março de 2015
Os resultados operacionais saíram em linha com as nossas expectativas, mas o lucro foi prejudicado pela área financeira e maiores perdas por imparidade.

Os resultados operacionais saíram em linha com as nossas expectativas, mas o lucro foi prejudicado pela área financeira e maiores perdas por imparidade. Venda.


O volume de negócios (VN) e EBITDA saíram em linha com o que esperávamos: evolução de +1,5% e -2,6% face a 2013, respetivamente. Os resultados financeiros ficaram abaixo do esperado (agravamento de 21,7%), devido ao aumento do endividamento médio e de redução das taxas a que os seus excedentes de tesouraria são remunerados. Foi o principal fator para que o resultado líquido de 112,8 milhões de euros (-22% face a 2013) tenha ficado abaixo do que esperávamos.


Por negócios, a Portucel é o segmento mais importante (77% do VN) e com melhor margem (margem EBITDA 21,3%) da Semapa. A produtora de papel entrou num ciclo de novos investimentos, mas o grupo tem uma forte capacidade de gerar liquidez e o endividamento está controlado (o rácio dívida líquida/EBITDA da Semapa está em 2,7). Nos cimentos, as vendas cresceram dentro do esperado (+5% face a 2013) mas as margens ficaram um pouco aquém.

 

A direção mostra-se mais otimista para 2015. Nós acreditamos que a baixa do euro e a retoma na economia europeia devem impulsionar os resultados. Assim, revemos em alta ligeira os resultados por ação, esperamos 1,07 euros em 2015 (antes, 1,05) e para 2016 prevemos 1,12 euros. Contudo, dada a valorização recente em bolsa, a ação ainda está cara. Venda.

 

Cotação à data da análise: 12,81 EUR

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