Os resultados da REN saíram em linha com o previsto. O título tem um risco reduzido, distribui bons dividendos e, apesar da recente subida da cotação, está barato. Pode comprar.
A REN obteve lucros de 0,21 euros por ação em 2014, uma descida de 7% face ao ano anterior mas que está em linha com o esperado. Em causa está a contribuição especial sobre o setor energético criada em 2014, sem a qual o lucro subiu 13,6%.
Além disso, a nível operacional os resultados caíram 5,4%, penalizados pela queda da remuneração dos terrenos hídricos, pela reversão de uma imparidade feita em 2013 e pela queda de 0,9% do volume de negócios, já que apesar da subida da base de ativos regulados no segmento elétrico, as taxas de remuneração dos ativos caíram devido à redução do risco da dívida pública, ao qual estão indexadas.
Ao invés, o resultado financeiro melhorou 20%, graças à ligeira redução da dívida líquida (-1% em 2014) e sobretudo à queda do seu custo médio de 5,5 para 4,7%.
Apesar da redução da taxa de remuneração dos ativos regulados em 2015-17, o que terá impacto negativo nas receitas, a REN continua a apostar no controlo dos custos e na redução dos custos de financiamento.
A empresa propõe um dividendo líquido de 0,1231 euros por ação, um valor igual ao do ano anterior e que equivale a um rendimento elevado de 4,5%. Baixamos (em cerca de 5%) as previsões de dividendos futuros, mas mantemos as estimativas de lucros por ação de 0,21 euros em 2015 e de 0,22 em 2016.
Cotação à data da análise: 2,73 EUR
