Nasdaq atinge 5000 pontos

3 razões para a subida

Em primeiro lugar, num contexto de baixas taxas de juro, os investidores voltam-se para ações, sobretudo americanas, na procura de maiores rendimentos. A recuperação da economia dos Estados Unidos após a crise de 2008/2009 e a rápida reconstituição das margens das empresas atraíram os investidores. Nesta conjuntura, o Nasdaq e outras bolsas americanas voltaram a máximos históricos.

Em segundo lugar, a alta rentabilidade permite que as empresas americanas sejam generosas para com os acionistas. Em 2014, o dividendo total aumentou 17%, para 355 mil milhões de dólares (MMD) contra 200 MMD em 2009. Quanto à compra de ações próprias, o montante atingiu 500 MMD contra 145 MMD em 2009. Após a recente subida das bolsas, o nível de valorizações poderá limitar a compra de ações próprias, mas permite financiar investimentos e aquisições futuros.

Por fim, alguns pesos pesados em ascensão meteórica influenciaram o índice Nasdaq, como a Apple (+110% em 24 meses, 10% do índice) ou o setor biotecnológico (+121%, 16% do índice).

Nasdaq Composite Index

Cerca de 15 anos depois da bolha tecnológica, o Nasdaq volta aos 5000 pontos.

E agora?

Atualmente, o rácio cotação/lucro, um dos nossos critérios de avaliação, é de 20 para o Nasdaq contra 60 em março de 2000, durante a bolha tecnológica. Assim, à luz deste critério, o mercado de ações apresenta uma avaliação razoável. Além disso, as empresas cotadas estão agora mais sólidas, são mais rentáveis e geram um melhor fluxo de caixa.

Por último, o índice está mais diversificado do que em 2000 (ver quadro). Enquanto o setor tecnológico representava 65% do Nasdaq em 2000, atualmente pesa apenas 43%. Apesar da situação mais tranquila, os casos de sobrevalorização podem aparecer pontualmente, como no mercado da impressão 3D no início de 2014. Pela nossa parte, o próprio operador de bolsa Nasdaq OMX não justifica a compra, mas há 5 empresas cotadas no Nasdaq que constituem um bom investimento a longo prazo.

5 ações de compra

– CA Technologies (software): acompanha o desenvolvimento informático para empresas (cloud computing, tablets) que necessita de uma crescente segurança. Também beneficia do plano de redução de custos. Os resultados são menos sensíveis à conjuntura económica.

– Intel (semicondutores): continua a ser essencial no mercado dos semicondutores, que beneficia da explosão do tráfego de dados digitais. Grande solidez financeira e capacidade de gerar liquidez.

– Kraft Foods (alimentação): tem capacidade de obter bons resultados na sua vasta carteira de marcas. Em causa está a elevada rentabilidade e grandes fluxos de caixa. A liquidez é redistribuída pelos acionistas como dividendo (rendimento bruto de 3,5%) e compra de ações próprias. O título ainda está longe de esgotar o seu potencial. Ação pouco arriscada.

– Schnitzer Steel (aço): é o líder americano das exportações de aço reciclado e está bem posicionada para aproveitar as necessidades de desenvolvimento de infraestruturas dos países emergentes. No curto prazo, a atividade de produção de aço irá beneficiar do dinamismo do mercado da construção na costa oeste dos Estados Unidos e do programa de redução de custos. A queda do preço do aço reciclado penaliza a cotação. Aproveite a oportunidade para comprar.

– Texas Instruments (semicondutores): beneficia da concentração nos chips com maior valor acrescentado (telemóveis). A empresa está financeiramente sólida e o dividendo deverá crescer nos próximos anos.

Nasdaq OMX: manter

Os resultados do operador Nasdaq ainda dependem de volumes negociados nas suas plataformas. No contexto atual, estão bem orientados, o que explica os recentes bons resultados. As perspetivas continuam boas, mas dada a progressão dos últimos meses, limite-se a manter.