Syngenta: prudência para 2015

2015 será difícil, mas os fundamentais continuam favoráveis e a apreciação do franco suíço não deverá penalizar demasiado a competitividade. Pode comprar.

O volume de negócios de 2014 progrediu 5% a taxas de câmbio constantes. Este bom resultado foi obtido graças ao crescimento a dois dígitos nos mercados emergentes, sustentado em particular pelo sucesso no Brasil do novo fungicida contra ferrugem Elatus. Pela negativa, os custos associados ao crescimento nos países emergentes penalizou os custos financeiros, razão pela qual o lucro por ação do grupo suíço (16,14 CHF; -3%) desiludiu.

Em 2015, as vendas da empresa química devem permanecer estáveis (a taxas de câmbio constantes), devido aos baixos preços agrícolas e até mesmo inferiores, com os efeitos cambiais. O programa que visa melhorar a rentabilidade ao longo dos próximos quatro anos, que começará a dar frutos a partir de 2015, deverá, contudo ajudar a manter o lucro operacional aos níveis de 2014. Este ficou ainda assim abaixo das nossas expectativas.

Reduzimos a previsão de lucros por ação de 17,3 para 15,5 CHF em 2015 e de 19,2 para 17 CHF em 2015. Pela positiva, o dividendo de 2014 deverá manter-se nos 11 CHF (rendimento bruto de 3 7% à cotação atual). E, sem sermos demasiado otimistas, acredita-mos que a Syngenta é capaz de manter um rendimento bruto do dividendo entre 3,5 e 4% ao longo dos próximos dois anos.

Cotação à data da análise: 315,60 CHF