A Cofina teve uma forte melhoria dos resultados mas as receitas voltaram a dar sinais de fraqueza. Baixámos um pouco as previsões mas o título continua correto. Pode manter.
A Cofina, que publica vários jornais e revistas em Portugal e possui um canal de televisão (CMTV), obteve lucros de 0,05 euros por ação nos primeiros nove meses de 2014, o triplo do valor registado em igual período do ano anterior. Embora tenham saído globalmente em linha com as nossas previsões, os lucros beneficiaram de uma forte redução dos impostos. De facto, antes de impostos, os resultados subiram apenas 12,6%.
A nível operacional, após o efeito positivo do mundial de futebol nas receitas do segundo trimestre, o terceiro trimestre voltou a ser fraco. Assim, as receitas desceram 0,3% até setembro devido à queda de 4,5% das receitas de circulação, o que superou o crescimento das receitas publicitárias (+5,7%) e produtos de marketing alternativo (+2,3%).
Contudo, devido ao bom controlo dos custos do grupo (-2,7%), que continua a adaptar bem a sua estrutura de custos à conjuntura, o lucro operacional subiu 24,5%. A nível financeiro, os resultados pioraram 53% devido ao aumento dos juros suportados mas a dívida líquida+ manteve a tendência de queda (-6,7%).
A melhoria da conjuntura económica deverá ajudar à recuperação do mercado publicitário e do consumo. Todavia, baixámos um pouco as estimativas de lucros por ação de 0,08 para 0,07 euros em 2014, de 0,09 para 0,08 euros em 2015 e de 0,11 para 0,10 euros em 2016.
Cotação à data da análise: 0,53 EUR
