O quarto trimestre foi pior do que o esperado, com o BPI a acumular mais prejuízos e a agravar as perdas do ano 2014. Revemos em baixa as estimativas para 2015. Pode manter.
No último trimestre do ano passado, o BPI registou perdas de 0,04 euros por ação, um valor pior do que esperávamos.
Com efeito, do terceiro para o quarto trimestre, na base da atividade bancária, a margem financeira recuou 3% enquanto as comissões líquidas baixaram 2,7% e os resultados de operações financeiras diminuíram 13,2%. Deste modo, o produto bancário diminuiu 4,8% mas o aumento de 29,1% das provisões e imparidades para crédito e o disparo das outras provisões, que mais do que duplicaram do terceiro para o quarto trimestre, bem como o registo de mais custos não recorrentes ligados às reformas antecipadas agravaram os prejuízos do período. Assim, no conjunto do ano, o BPI acumulou perdas de 0,11 euros por ação.
Em face do fraco desempenho no último trimestre de 2014 e tendo em conta que a conjuntura ainda permanece desfavorável ao setor bancário em Portugal, reduzimos as estimativas de lucros para este ano de 0,11 para 0,08 euros por ação. Para 2016 prevemos agora lucros de 0,11 euros por ação (0,14 antes).
Apesar da descida acentuada da cotação, não recomendamos a compra, dado ao nível de risco elevado e enquanto os resultados não derem sinais de inversão. Entretanto, o BPI manifestou interesse no Novo Banco. Iremos continuar atentos.
Cotação à data da análise: 0,83 EUR
