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Jorge Duarte

Jorge
Duarte


Analista financeiro independente registado na CMVM.
Licenciado em Economia pelo ISEG.
Membro da Ordem dos Economistas.

Como a subida das taxas de juro afeta as obrigações

Há 10 meses - 5 de abril de 2022
Jorge Duarte

Jorge
Duarte


Analista financeiro independente registado na CMVM.
Licenciado em Economia pelo ISEG.
Membro da Ordem dos Economistas.

Como resultado da inflação, as taxas de juro estão em alta. Qual é o impacto da subida das taxas no valor das obrigações?

Antes da pandemia, com a inflação negativa, os bancos centrais estavam apenas preocupados com o crescimento económico. Mas à medida que a economia mundial começou a recuperar, a inflação disparou. Situação que o conflito na Ucrânia veio agravar. 

A Reserva Federal dos EUA realizou um primeiro aumento da taxa diretora (de 0,25% para 0,5%) e pode colocá-la em 2% até ao final do ano. Apesar do Banco Central Europeu não ter seguido ainda o mesmo caminho, as taxas das obrigações já antecipam mudanças e subiram na zona euro.

Reação automática

Quando as taxas de juro caem, como nos últimos anos, as obrigações de taxa fixa já em circulação, que pagavam juros mais elevados, tornam-se mais interessantes e as suas cotações aumentam. É claro que este mecanismo funciona na direção oposta. Subida das taxas… queda das cotações.

Para medir este efeito é possível calcular a duração modificada da obrigação. O valor obtido é a sensibilidade da cotação ao aumento dos juros em 1% e é determinado por vários fatores. O mais visível é o prazo.

Quanto mais distante estiver a data de maturidade (reembolso) mais a cotação irá oscilar com as variações dos juros. Portanto, em circunstâncias normais, uma Obrigação do Tesouro com maturidade mais longa terá um rendimento superior e será mais arriscada. O mesmo raciocínio pode ser aplicado às carteiras dos fundos de obrigações.

Impacto na cotação das Obrigações do Tesouro (taxa fixa)

inflacao obrigacoes tesouro

Obrigações são incontornáveis

Numa carteira bem diversificada, as obrigações emitidas em moedas sólidas continuam a ser essenciais para reduzir o risco global. São menos voláteis do que as ações e tendem a apreciar em tempos de crise. Ao mesmo tempo, mantemos uma diversificação geográfica para potenciar os trunfos cambiais. Por exemplo, o iene e o dólar dos EUA estão presentes em todas as carteiras dado o seu valor de refúgio. Também incluímos high yield, com maior risco mas maior rendimento.

 

O conteúdo deste artigo pode ser reproduzido para fins não-comerciais com o consentimento expresso da DECO PROTESTE, com indicação da fonte e ligação para esta página. Ver Termos e Condições.

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