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Análise

Obrigações do Tesouro: mantenha-se afastado

Há 4 anos - 19 de fevereiro de 2018
Se for ao mercado comprar títulos do Estado, o rendimento que irá obter para maturidades até 9 anos é inferior a 1%. Aliás, para prazos até 6 anos, a yield é mesmo negativa.

A subida da cotação das Obrigações do Tesouro tornou estes ativos muito pouco interessantes, por essa razão, não aconselhamos o investimento. As Obrigações do Tesouro são uma forma de diversificação dos investimentos, usufruindo da garantia do Estado. E, como vimos na edição anterior, representam mesmo mais de metade da dívida pública nacional: 49% está em Obrigações do Tesouro (OT) e 2,9% em Obrigações do Tesouro de Rendimento Variável (OTRV).

 

Atualmente, o rendimento das OT varia entre -1,5% e 2,1%, como pode ver no quadro em baixo. É quanto obteria se adquirisse estes títulos à cotação atual e os mantivesse até ao vencimento; um rendimento muito pouco interessante. Além disso, se adquirir e vender antes do fim do prazo, poderá perder dinheiro, já que a venda fica sujeita à cotação do título nessa data. Não recomendamos a compra.

 

Yields negativas para prazos até 6 anos

 

Os títulos com maturidade até fevereiro de 2024 (6 anos) apresentam uma yield negativa (exceto a OT Outubro 2022). Ou seja, se os adquirir à cotação atual e mantiver até ao fim do prazo, vai perder dinheiro. Isto acontece porque a cotação subiu de tal forma que o montante que irá pagar atualmente não será compensado pelo que receberá em juros anualmente acrescidos do valor de reembolso. Isto acontece em maturidades mais próximas, pois já não há tempo suficiente para recuperar o capital investido, uma vez que pagamos o título a uma cotação bastante superior ao valor nominal.

 

Nos títulos com maturidade superior a seis anos, o rendimento é positivo. No entanto, ainda não é o momento certo para investir em OT. Quando as taxas de juro do mercado começarem a subir, e se verificar uma diminuição da procura destes títulos, a cotação das OT poderá descer e as yields aumentam. Por enquanto o cenário é outro e, como se pode ver no quadro, as cotações estão bastante elevadas, o que gera yields muito pouco atrativas.

 

Se ainda tem alguma OT, pode vender

 

Se ainda tem alguma destas Obrigações do Tesouro, pode vender e depois aplicar o montante nos melhores depósitos a um ano (1,1% no Banco Invest). Para uma maturidade de sete anos, por exemplo, é preferível optar pelos Certificados do Tesouro Poupança Crescente (CTPC), que também são títulos de dívida pública e garantem um mínimo de 1% ao ano, mais do que uma OT para este prazo (0,9%). Se tem OTRV, especialmente as primeiras emissões, deve manter até à maturidade, beneficiando do spread elevado na taxa de cupão, que acresce à Euribor.

 

OBRIGAÇÕES DO TESOURO

Titulo

Taxa de cupão (%)

Data de pagamento
do cupão

Maturidade
(anos e meses)

Cotação (%)

TAEL (%)

OT Junho 2018

3,204

15 de junho

4 meses

101,472

-1,2

OT Junho 2019

3,420

14 de junho

1 ano e 4 meses

106,640

-1,5

OT Junho 2020

3,456

15 de junho

2 anos e 4 meses

111,320

-1,3

OT Abril 2021

2,772

15 de abril

3 anos e 2 meses

111,615

-0,8

OTRV Maio 2021

1,584

19 de maio e 19 de novembro

3 anos e 3 meses

106,740

-0,5

OTRV Agosto 2021

1,476

12 de fevereiro e 12 de agosto

3 anos e 6 meses

106,580

-0,4

OT Outubro 2022

1,584

17 de outubro

4 anos e 8 meses

107,170

0,1

OT Outubro 2023

3,564

25 de outubro

5 anos e 8 meses

121,629

-0,2

OT Fevereiro 2024

4,068

15 de fevereiro

6 anos

125,647

-0,2

OT Outubro 2025

2,070

15 de outubro

7 anos e 8 meses

108,949

0,9

OT Julho 2026

2,070

21 de julho

8 anos e 5 meses

108,660

1,0

OT Fevereiro 2030

2,790

15 de fevereiro

12 anos

115,712

1,4

OT Abril 2037

2,952

15 de abril

19 anos e 2 meses

118,769

1,8

OT Fevereiro 2045

2,952

15 de fevereiro

27 anos

117,148

2,1

 

TAEL: taxa anual efetiva líquida (yield), supondo que adquire a Obrigação do Tesouro à cotação atual e mantém o título até ao vencimento.

O conteúdo deste artigo pode ser reproduzido para fins não-comerciais com o consentimento expresso da DECO PROTESTE, com indicação da fonte e ligação para esta página. Ver Termos e Condições.

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