Obrigações do Tesouro: mantenha-se afastado

A subida da cotação das Obrigações do Tesouro tornou estes ativos muito pouco interessantes, por essa razão, não aconselhamos o investimento. As Obrigações do Tesouro são uma forma de diversificação dos investimentos, usufruindo da garantia do Estado. E, como vimos na edição anterior, representam mesmo mais de metade da dívida pública nacional: 49% está em Obrigações do Tesouro (OT) e 2,9% em Obrigações do Tesouro de Rendimento Variável (OTRV).

Atualmente, o rendimento das OT varia entre -1,5% e 2,1%, como pode ver no quadro em baixo. É quanto obteria se adquirisse estes títulos à cotação atual e os mantivesse até ao vencimento; um rendimento muito pouco interessante. Além disso, se adquirir e vender antes do fim do prazo, poderá perder dinheiro, já que a venda fica sujeita à cotação do título nessa data. Não recomendamos a compra.

Yields negativas para prazos até 6 anos

Os títulos com maturidade até fevereiro de 2024 (6 anos) apresentam uma yield negativa (exceto a OT Outubro 2022). Ou seja, se os adquirir à cotação atual e mantiver até ao fim do prazo, vai perder dinheiro. Isto acontece porque a cotação subiu de tal forma que o montante que irá pagar atualmente não será compensado pelo que receberá em juros anualmente acrescidos do valor de reembolso. Isto acontece em maturidades mais próximas, pois já não há tempo suficiente para recuperar o capital investido, uma vez que pagamos o título a uma cotação bastante superior ao valor nominal.

Nos títulos com maturidade superior a seis anos, o rendimento é positivo. No entanto, ainda não é o momento certo para investir em OT. Quando as taxas de juro do mercado começarem a subir, e se verificar uma diminuição da procura destes títulos, a cotação das OT poderá descer e as yields aumentam. Por enquanto o cenário é outro e, como se pode ver no quadro, as cotações estão bastante elevadas, o que gera yields muito pouco atrativas.

Se ainda tem alguma OT, pode vender

Se ainda tem alguma destas Obrigações do Tesouro, pode vender e depois aplicar o montante nos melhores depósitos a um ano (1,1% no Banco Invest). Para uma maturidade de sete anos, por exemplo, é preferível optar pelos Certificados do Tesouro Poupança Crescente (CTPC), que também são títulos de dívida pública e garantem um mínimo de 1% ao ano, mais do que uma OT para este prazo (0,9%). Se tem OTRV, especialmente as primeiras emissões, deve manter até à maturidade, beneficiando do spread elevado na taxa de cupão, que acresce à Euribor.

TAEL: taxa anual efetiva líquida (yield), supondo que adquire a Obrigação do Tesouro à cotação atual e mantém o título até ao vencimento.