Análise às OTRV Dezembro 2022

Na OTRV Dezembro 2022, o juro semestral corresponde à taxa Euribor a seis meses acrescida de 1,1%. Ou seja, apenas garante um rendimento líquido de 0,8%. E ainda há os custos. As taxas teriam que subir bastante e de forma consistente para superar o rendimento dos melhores depósitos. Não recomendamos!

Nos bancos até 28 de novembro

Ao contrário dos Certificados de Aforro e do Tesouro, as OTRV são comercializadas nos bancos. Esta é a sexta emissão e estará em subscrição de 15 a 28 de novembro. O preço de subscrição é de 1000 euros por cada título (valor nominal). Não poderá aplicar mais de um milhão de euros (pode adquirir entre um a mil títulos). Cada investidor pode efetuar apenas uma ordem de subscrição, podendo alterá-la ou revogá-la até às 15 horas do dia 23 de novembro.

Cupão semestral = Euribor a 6 meses + 1,1%

Esta emissão tem a duração máxima de cinco anos e será reembolsada a 5 de dezembro de 2022. Os juros são pagos semestralmente a 5 de junho e dezembro de cada ano. A taxa do cupão corresponde à Euribor a seis meses acrescida de um prémio de 1,1% bruto. Caso a Euribor seja negativa, como atualmente, é considerado zero. Assim, o rendimento bruto mínimo é de 1,1%. Retirado o imposto de 28%, garantem ao subscritor apenas 0,8% líquidos.

Comissões penalizam rendimento

Os particulares têm assim acesso a estas obrigações de taxa variável na emissão, o que não sucede nas OT de taxa fixa. Mas tenha muita atenção às elevadas comissões praticadas pelos bancos. Nas OT e OTRV são cobradas comissões (subscrição, custódia, pagamento de juros e reembolso de capital), que podem diminuir bastante o rendimento. Cada banco tem o seu preçário e as comissões variam consoante a instituição.

Antes de subscrever peça uma simulação de custos e verifique a taxa de rentabilidade líquida do investimento. Alguns bancos disponibilizam calculadoras para esse fim nas suas páginas de Internet. Pelos nossos cálculos, uma aplicação de pequenos montantes será sempre penalizada. Em regra, devido aos custos, o rendimento das OTRV é menos penalizado apenas para montantes elevados, acima de 5 mil euros.

Comercialização em bolsa e risco

Foi solicitada a admissão à negociação das OTRV na Euronext Lisbon. A negociação fica sujeita às condições de mercado (liquidez e cotação). Após a subscrição, poderá transacionar o título. Ao longo dos cinco anos a cotação pode variar em função do rendimento e da procura e não está garantido o capital. Deve também considerar o risco do emitente, o Estado. Em caso de uma restruturação da dívida os títulos poderão ser afetados.

Em comparação, as OTRV e os CTPC, garantem apenas 0,8%

Há depósitos mais rentáveis do que as Obrigações do Tesouro e Rendimento Variável e os Certificados do Tesouro Poupança Crescente. Estes últimos, lançados no fim de outubro, têm o prazo máximo de sete anos e os juros são pagos anualmente a taxa crescente.

Às taxas em vigor atualmente, garante 1% líquidos ao ano se mantiver pelos sete anos (sem considerar o prémio em função do PIB a partir do segundo ano); se aplicar apenas por cinco anos, garante 0,8%.

Não têm custos e o prémio indexado ao PIB, a partir do segundo ano, pode elevar esse rendimento (veja o cenário 2 da simulação nessa edição, em que supomos uma taxa de crescimento do PIB anual de 2%; se investisse nos CTPC pelo prazo de cinco anos, poderia ganhar 1,3% líquidos ao ano).

Já nas OTRV os juros são semestrais e a taxa variável depende da Euribor. O capital apenas está garantido se o mantiver até à maturidade. E existem custos, que podem diminuir bastante o rendimento. As OTRV Dezembro 2022 apresentam um rendimento mínimo idêntico ao dos CTPM (0,8% líquido), mas há ainda que ter em conta as comissões cobradas pelo intermediário e que irão diminuir bastante a rentabilidade. Outra desvantagem é a não garantia de capital se transacionar a OTRV antes da maturidade.

É provável que as taxas Euribor se mantenham baixas durante mais um ano, eventualmente dois, não sabemos. Só quando a Euribor começar a subir é que o cupão das OTRV poderá superar os 0,8% líquidos.

Dois exemplos

No quadro 1 apresentamos dois cenários de evolução da Euribor:

No cenário 1, esta taxa de referência mantém-se ao nível atual e portanto o juro corresponde ao spread de 1,1% bruto (TAEL de 0,8%). Num panorama mais otimista (cenário 2), a Euribor sobe 0,2% por semestre, obterá um rendimento anual líquido de 1,3% se mantiver a OTRV até ao final, ou seja, o mesmo rendimento do atual melhor depósito a 12 meses. O melhor depósito a cinco anos rende 1,4% líquidos ao ano.

A Euribor teria que subir 0,25% por semestre (ou seja, 0,5% ao ano) para que a OTRV Dezembro 2022 igualasse esse rendimento do melhor depósito para este prazo. Prefira os melhores depósitos a prazo!