OTRV Abril 2022: nova emissão do Estado rende 1,4%

Entre 27 de março e 7 de abril está em subscrição a nova emissão de Obrigações do Tesouro de Rendimento Variável. Na OTRV Abril 2022, o juro semestral corresponde à taxa Euribor a seis meses acrescida de 1,9%. Ou seja, está sempre garantido um rendimento líquido de 1,4%. Mas os custos poderão diminuir esse rendimento.

Nos bancos até 7 de abril

Ao contrário dos Certificados de Aforro e do Tesouro, as OTRV são comercializadas nos bancos. Esta é a quarta emissão e estará em subscrição de 27 de março a 7 de abril. O preço de subscrição é de 1000 euros por cada título (valor nominal). Não poderá aplicar mais de um milhão de euros (pode adquirir entre um a mil títulos). Cada investidor pode efetuar apenas uma ordem de subscrição, podendo alterá-la ou revogá-la até às 15 horas do dia 4 de abril.

Cupão semestral = Euribor a 6 meses + 1,9%

Esta emissão tem a duração máxima de cinco anos e será reembolsada a 12 de abril de 2022. Os juros são pagos semestralmente a 12 de abril e 12 de outubro de cada ano.

A taxa do cupão corresponde à Euribor a seis meses acrescida de um prémio de 1,9%. Caso a Euribor seja negativa, como atualmente, é considerado zero. Assim, o rendimento bruto mínimo é de 1,9%. Retirado o imposto de 28%, garantem ao subscritor 1,368% líquidos.

Comissões penalizam o rendimento

Os particulares têm acesso a estas obrigações de taxa variável na emissão, o que não sucede nas Obrigações do Tesouro (OT) de taxa fixa. Mas tenha muita atenção às elevadas comissões praticadas pelos bancos. Nas OT e OTRV são cobradas comissões (subscrição, custódia, pagamento de juros e reembolso de capital), que podem diminuir bastante o rendimento.

Cada banco tem o seu preçário e as comissões variam consoante a instituição. Antes de subscrever peça uma simulação de custos e verifique a taxa de rentabilidade líquida do investimento. Alguns bancos já disponibilizam calculadoras para esse fim nas suas páginas de Internet. Certo é que uma aplicação de pequenos montantes será sempre muito penalizada. Em regra, devido aos custos, as OTRV são atrativas apenas para montantes a partir de 5 mil euros.

Comercialização em bolsa e risco

Foi solicitada a admissão à negociação das OTRV na Euronext Lisbon. A negociação fica assim sujeita às condições de mercado (liquidez e cotação). Após a subscrição, poderá transacionar o título. Ao longo dos cinco anos a cotação pode variar em função do rendimento e da procura e não está garantido o capital. Deve também considerar o risco do emitente, o Estado. Em caso de uma restruturação da dívida os títulos poderão ser afetados.

Moderadamente interessantes

Obrigações do Tesouro de Rendimento Variável (OTRV) e Certificados do Tesouro Poupança Mais (CTPM) têm ambos o prazo máximo de cinco anos, mas o rendimento é determinado de forma diferente.

- Os CTPM pagam juros anuais a taxa crescente. Às taxas atuais, garantem 1,6% líquidos ao ano a quem ficar até ao final. Não têm custos e há um prémio indexado ao PIB a atribuir nos últimos dois anos, o que pode elevar o rendimento até 2% líquidos se ficar até ao final do prazo.

- Nas OTRV, os juros são semestrais a taxa variável, dependentes da Euribor; o capital apenas está garantido se mantiver até à maturidade. Existem custos, que podem diminuir o rendimento.

- Também nas OT de taxa fixa há custos e o rendimento apresentado no quadro (1,8% para a OT Outubro 2022) supõe que adquire o título à cotação atual e o mantém até ao vencimento.

Assim, as OTRV Abril 2022 não apresentam vantagem no cenário atual, pois o rendimento mínimo é inferior ao da OT e dos CTPM.

As comissões cobradas e a não-garantia de capital antes da maturidade também são duas desvantagens. É pouco provável que o cenário atual se mantenha nos próximos anos e o mais certo é que a Euribor suba. Nesse caso, o cupão semestral da OTRV irá subir, gerando um aumento da procura e da cotação.

Mesmo num cenário otimista, com a Euribor a subir 0,2% por semestre, obtém um rendimento anual líquido de 1,9%, mantendo a OTRV até ao final. Ou seja, fica ao nível de rendimento da OT e dos CTPM (caso se verifique a subida do PIB). Pode ser um bom investimento se as taxas Euribor subirem mais do que isso e tiver um montante elevado para investir (acima de 5000 euros). Para montantes reduzidos, os CTPM são mais interessantes devido à ausência de custos.