Compensa investir nas novas OTRV?

Ao contrário dos Certificados de Aforro e do Tesouro, as OTRV são comercializadas nos bancos. Esta é a terceira emissão e estará em subscrição entre 14 e 25 de novembro.

À semelhança das duas emissões anteriores, o preço de subscrição é de 1000 euros por cada OTRV, o que corresponde ao valor nominal unitário. Não poderá aplicar mais de um milhão de euros. Ou seja, pode adquirir entre um a mil títulos. Cada investidor pode efetuar apenas uma ordem de subscrição, podendo alterá-la ou revogá-la até às 15 horas do dia 22 de novembro.

Cupão semestral: Euribor a 6 meses + 2%

Esta emissão tem a duração máxima de cinco anos e será reembolsada a 30 de novembro de 2021. Os juros são pagos semestralmente a 30 de maio e 30 de novembro de cada ano. A taxa do cupão corresponde à Euribor a seis meses acrescida de um prémio de 2%. Caso a Euribor seja negativa, como atualmente, é considerado zero. Assim, o rendimento bruto mínimo é de 2%. Retirado o imposto de 28%, garantem ao subscritor 1,44% líquidos.

Comissões bancárias penalizam o rendimento

A compra de Obrigações do Tesouro fica assim disponível para um número maior de investidores, já que os particulares têm acesso a estes títulos no momento da emissão, o que não acontece com as tradicionais OT de taxa fixa. Contudo, as elevadas comissões praticadas pelos bancos só justificavam o investimento para montantes elevados. Nas OTRV também serão aplicadas comissões (subscrição, custódia, pagamento de juros e reembolso de capital), o que pode diminuir bastante o rendimento.

Cada banco tem o seu preçário e as comissões variam consoante a instituição. Antes de subscrever peça uma simulação de custos e verifique a taxa de rentabilidade líquida do investimento. Mas é certo que pequenos montantes serão sempre muito penalizados.

Comercialização em bolsa e risco

Foi solicitada a admissão à negociação das OTRV na Euronext Lisbon. A negociação fica assim sujeita às condições de mercado (liquidez e cotação). Após a subscrição, poderá vender o título no mercado à cotação em vigor. Ao longo dos cinco anos a cotação pode variar em função do rendimento e da procura desse título e, nesse caso, não está garantido o retorno do capital. Deve também considerar o risco do emitente, que é o Estado. Por exemplo, em caso de uma reestruturação da dívida os detentores destes títulos poderão ser afetados.

OTRV Novembro 2021 ou CTPM?

Certificados do Tesouro Poupança Mais (CTPM) e Obrigações do Tesouro de Rendimento Variável (OTRV) têm ambos o prazo máximo de cinco anos, mas o rendimento é determinado de forma diferente.

Os CTPM pagam juros anuais a taxa crescente e conhecidos à partida. Às taxas atuais, garante 1,6% líquidos ao ano. Não permitem a mobilização no primeiro ano e não têm custos associados. Há ainda um prémio indexado ao PIB a atribuir nos últimos dois anos, o que pode elevar o rendimento até aos 2% líquidos se ficar até ao final do prazo.

Nas OTRV, os juros são semestrais de taxa variável, dependentes da taxa Euribor acrescida de um prémio e o capital apenas está garantido se mantiver até à maturidade. Mas existem custos, que podem cortar o rendimento.

As OTRV Novembro 2021 não apresentam vantagem num cenário de manutenção das taxas atuais, como pode ver no quadro em baixo, pois o rendimento é inferior ao dos CTPM.

Além disso, as comissões e a não-garantia de capital antes da maturidade são duas fortes desvantagens. Se investir agora e a taxa Euribor subir, o cupão semestral também irá aumentar, gerando um aumento da procura e da cotação. Assim, apenas será um bom investimento se as taxas Euribor subirem nos próximos cinco anos e se tiver um montante elevado para investir. No atual contexto de baixas taxas de juro, os CTPM são mais apelativos para montantes mais reduzidos devido à ausência de custos.