Didático

A comparação entre o valor da ação em bolsa e o valor dos capitais próprios é um dos indicadores fundamentais que utilizamos na nossa avaliação. Veja, à luz deste, quais as empresas mais atrativas.

O que é o Price to Book Value (PBV)?

 • Trata-se de um rácio que compara o valor em bolsa da empresa com o valor contabilístico dos capitais próprios. Ou seja, a diferença entre o que o mercado avalia a empresa e o valor dos seus ativos, líquidos das dívidas.

• Tendo em conta o princípio da prudência, é de esperar que o valor da empresa em bolsa supere a soma dos ativos líquidos. Ou seja, o PBV ser superior a 1.

• Se o PBV for inferior a 1 quer dizer que os ativos líquidos valem mais do que a cotação da empresa em bolsa. Isto significa que os investidores acham que empresa não conseguirá rentabilizar os ativos que possui. Ou então que os ativos estão sobreavaliados a nível contabilístico. O PBV é inferior a 1 apenas em 26% das empresas da nossa seleção.

• Se o PBV for inferior a zero, é porque os capitais próprios são negativos. O que representa, grosso modo, que os passivos superam os ativos. Uma situação indicadora de falência técnica mas que poderá ser apenas temporária.
 

Negócios mais arriscados

• A priori, uma ação com um PBV inferior a 1 é uma boa oportunidade. Mas basear as compras num só indicador é muito arriscado. Outros fatores devem entrar em conta, como os lucros ou os fluxos de caixa gerados, os dividendos pagos ou a taxa de crescimento a longo prazo, entre outros.

• Mas o balanço da empresa poderá incorporar aspetos intangíveis, cuja avaliação levanta mais dificuldades.