Comissões de corretagem

Se pretende negociar em Bolsa, dê as suas ordens através da Internet. Veja no nosso estudo quais as ofertas mais adequadas ao seu perfil de investidor.

Mercado de corretagem

Nos primeiros três meses do ano, os intermediários financeiros nacionais receberam 893 milhões de ordens para negociar em acções, o que correspondeu a um valor total de cerca de 15 mil milhões de euros (três vezes o custo estimado para o novo aeroporto em Alcochete). Uma queda de 41% face ao período homólogo de 2008.

Por outro lado, a Internet é o canal privilegiado para negociar (55,7% das ordens) e o mercado nacional é o preferido: mais de 60% das ordens lusas. Nos mercados internacionais, a atenção recai mais nos EUA, na França e na Espanha.

Que custos existem?

No investimento em Bolsa, o custo total é composto por diversas parcelas autónomas. As principais são:

• Comissão de transacção -  corresponde ao encargo pago ao intermediário financeiro pela prestação do serviço de corretagem. Esta comissão pode ser variável ou fixa.

·  A comissão variável é, por norma, calculada em função do montante da operação. Por exemplo, uma ordem de 1000 euros sujeita a uma comissão de 0,3% teria um custo de 3 euros ou o valor mínimo a cobrar caso existisse e fosse superior a 3 euros.

· A comissão fixa é independente do valor da transacção. Isto é, o custo é sempre o mesmo.

• Taxa de Bolsa - corresponde ao custo cobrado pelas Bolsas onde os títulos são transaccionados (Euronext; NYSE, etc.) e pelas entidades responsáveis pela liquidação financeira e clearing. Este custo pode já estar incluído na comissão de transacção ou ser cobrado à parte.

Esta comissão é normalmente não depende do montante negociado, mas alguns intermediários fazem dependê-la do número de negócios em que a ordem é efectuada. De facto, uma ordem de compra pode necessitar de mais do que um vendedor para se concretizar (cada vendedor, um negócio). São as chamadas ordens fraccionadas, que não são muito frequentes em mercados líquidos e com montantes de transacção não muito elevados.

A Euronext mudou a sua estrutura de custos e o custo cobrado é agora fixo. Foram poucas as instituições que ajustaram às novas regras.

• Guarda de títulos - é o encargo que os investidores têm de ter pelo facto das suas acções estarem registadas numa central de valores mobiliários.
  
  
• Os intermediários cobram outras comissões quando há lugar à distribuição de dividendos, aumentos de capital, emissão de diversas declarações, etc.

Custo dos custos

Face ao nosso último estudo, as diferenças são poucas. De facto, ocorreram apenas ligeiras adaptações, mesmo após a alteração da estrutura de custos da Euronext em Abril.

· Como vimos, a comissão de transacção do intermediário financeiro pode já incluir os encargos com a Taxa de Bolsa. Além disso, poderá haver fraccionamento de ordens. Estes dois aspectos dificultam a análise e a comparabilidade entre as diversas ofertas.

Tendo isso em conta, a melhor opção ao nível da taxa variável é a do canal Internet do Finibanco, que cobra 0,20% com um mínimo de 2,5 euros, ao que acresce a taxa de Bolsa. No entanto, o Finibanco que ajustou às novas regras da Euronext e reflectiu de forma directa o encargo que tem a este respeito. Uma mudança no preçário que favoreceu os investidores. Realce ainda para o Orey iTrade, que cobra 0,075% mas cujo montante mínimo (15 euros) penaliza bastante as transacções mais baixas.

Em termos de comissão fixa, a melhor oferta é a GoBulling, que cobra 5 euros, já com taxa de Bolsa, no preçário Pro, ou 2,5 euros por cada linha de negócio no preçário Web. Para os subscritores da PROTESTE POUPANÇA, a comissão é apenas de 4,85 euros no preçário Pro, à luz do protocolo DECO GoBulling. Para conhecer em maior detalhe esta e outras vantagens do protocolo que negociámos para si, clique aqui ou consulte www.gobulling.pt.

· Nos mercados internacionais, o custo é normalmente mais caro. No universo Euronext o encargo pode ir desde os 10 euros até a um mínimo de 40. Os restantes mercados são, em média, mais caros mas a amplitude de preços é idêntica.

· No que respeita à guarda de títulos, apenas o Banco Carregosa, com o preçário GoBulling Pro ou o protocolo DECO, e a Golden Broker não cobram qualquer custo ao investidor. Este encargo poderá superar os 200 euros por ano.

· Na distribuição de dividendos, a comissão corresponde, em média, a 1,7% do montante recebido.

Escolhas acertadas

Desenhámos quatro perfis de investidor, descritos no quadro 1. Para os mercados internacionais, optámos pelo mercado americano e por uma Bolsa do universo Euronext (Paris, Amesterdão ou Bruxelas).

A melhor opção em todos os perfis é o Banco Carregosa. De facto, a baixa comissão para o universo Euronext (inclui Lisboa) e a não cobrança de guarda de títulos contribui para a esta classificação. 

Para os restantes mercados internacionais é também a melhor opção. Mas tenha em atenção a negociação de acções americanas. De facto, este preçário cobra em função do número de títulos. Deste modo, antes de investir neste mercado veja com atenção o custo em que incorrerá.

Para quem negoceie muito intensivamente nos EUA e em acções com reduzida cotação (maior número de títulos negociados), poderá ter interesse em analisar as ofertas da Orey iTrade, do Banco Best ou do Banco Big.

1. Os nossos perfis
		Pequeno Investidor	Invest. Passivo	Invest. Activo	Investidor Agressivo
Carteira nacional (€)		5 000	60 000	30 000	60 000
Carteira total (€)		8 000	66 000	35 000	66 000
Transacções	Nac.	6	6	30	48
	Int.	2	2	6	18
Valor médio ordem (€)		1 500	3 000	2 500	3 000
Dividendos (€)		150	4 000	1 500	4 000
Empresas que distribuem dividendos		3	20	10	20
Ordens fraccionadas		0	1	3	8

2. Custos de investir em Bolsa (em euros)
Entidade	Pequeno Invest.	Invest. Passivo	Invest. Activo	Investidor Agressivo
Protocolo DECO Gobulling Pro*	53	107	272	458
GoBulling Pro*	54	144	283	501
Best Trading*	101	188	425	689
Banco Best*	112	199	461	744
BPI Online*	126	177	555	866
Banco BPI Net Bolsa*	128	242	540	865
Orey iTrade*	116	116	604	951
San. Totta – Internet*	115	233	553	897
Global Trader*	218	322	513	750
Activo Bank 7*	138	277	540	870
Banif Invest*	131	222	615	983
Banco Big*	148	287	612	978
Banco BPI – Internet*	124	264	616	1 050
B. Popular – Telefone	162	325	715	1 222
BES – Internet*	244	363	724	1 143
Fincor	176	316	767	1 227
Mille. BCP - Internet*	188	299	815	1 274
Golden Broker*	154	210	854	1 396
Banco BPI	147	311	811	1 424
Banco BPI - Telefone	147	311	811	1 424
Finibanco	125	256	833	1 493
Banco Big PeqInv*	106	314	858	1 575
CGD	275	423	875	1 465
Millen. BCP - Telefone	238	377	983	1 537
Millennium BCP	238	377	983	1 537
Barclays	274	415	956	1 537
DIF*	338	399	1 052	1 605
Santander Totta	298	422	1 388	1 506
Banco Popular	214	417	1 167	1 998
BBVA – Telefone	202	531	1 227	1 990
BBVA	202	531	1 227	1 990
BES	299	730	1 253	2 161
Média	175	316	778	1 253

* Oferta através da Internet

Melhor “dentro de portas”

Os investidores nacionais ainda privilegiam o mercado accionista português. Para estes, a melhor opção é a oferta GoBulling Web, do Banco Carregosa. Mas o investimento no estrangeiro fica limitado. Caso não o queira limitar, opte pela plataforma Pro do mesmo intermediário.

Se for um investidor que negoceie essencialmente em Portugal e com montantes baixos, a oferta do Banco BPI e do Finibanco, através dos serviços de homebanking (no quadro, referidos como “Internet”) poderão ser uma opção. No quadro 3, encontrará os intermediários que, de acordo com os perfis que criámos, têm as melhores ofertas.

3. Investir na Bolsa nacional (em euros)
Entidade	Pequeno Invest.	Invest. Passivo	Invest. Activo	Investidor Agressivo
Protocolo DECO GoBulling Web*	24	78	113	200
Protocolo DECO Gobulling Pro*	38	89	176	293
GoBulling WebP	53	144	148	266
GoBulling Pro*	39	126	186	336
Finibanco – Internet*	46	133	241	455
Global Trader*	90	194	260	423
Banco Best Trading*	76	163	275	464
Banco Best*	87	174	311	519
Mon. Geral – Internet*	84	148	314	559
BPI Online*	92	143	350	558
Banif Invest*	75	166	336	570
BES – Internet*	84	203	304	567
Média	96	213	431	738

* Oferta através da Internet

Internet: canal a privilegiar

O canal Internet é o que ocupa as primeiras posições nos nossos rankings. Para ilustrar melhor o ganho, comparámos o custo para um investidor do tipo activo, que investe apenas em Portugal, nos diferentes canais de negociação das principais instituições financeiras (quadro 4). Há casos em o custo ao balcão é superior ao dobro do cobrado caso o canal escolhido seja a Internet.

4. Diferentes canais
Entidade	Balcão	Telefone	Internet	Poupança (1)
CGD	466	376	376	-19%
Millenium BCP	522	522	358	-32%
Montepio Geral	462	392	314	-32%
Banco BPI	544	544	349	-36%
Banco Popular	597	363	303	-49%
BES	618	499	304	-51%
Santander Totta	871	333	333	-62%

(1) Diferença entre o canal Internet e o balcão, em percentagem

Simule o seu caso

A escolha do melhor preçário depende muito do perfil de cada investidor. Deste modo, poderá não se rever em nenhum dos casos que aqui colocámos. Utilize o simulador de custos de investir em Bolsa para saber quais os melhores intermediários para o seu investimento.

Âmbito do estudo

Para este estudo, enviámos um questionário às entidades que estão autorizadas pela CMVM a efectuar a recepção e transmissão de ordens por conta de outrem. Além disso, consultámos os preçários dos intermediários. No total, analisámos 45 ofertas de 23 entidades diferentes.